“미 연준 통화정책, 물가목표 ‘3% 안정화’ 경로 선택할 것”

‘G20 글로벌 금융안정 컨퍼런스’, 제이슨 퍼먼 케네디스쿨 교수

20일 열린 ‘G20 글로벌 금융안정 컨퍼런스’에서 발표자로 나선 제이슨 퍼먼 교수(하바드 케네디스쿨). 유튜브 갈무리

미국·유럽 등 선진경제 중앙은행들이 향후 인플레이션 대응 과정에서 공표한 인플레 억제 목표치(연 2%)까지 도달하도록 통화정책을 고수하지 않고, 실제로는 중장기 인플레 수준이 2~3% 범위에서 안정화되는 경로를 선택할 것이라는 경제전문가의 분석이 나왔다.

20일 한국개발연구원과 기획재정부 주최로 서울 소공동 롯데호텔에서 열린 ‘2023년 G20(주요 20개국) 글로벌 금융안정 컨퍼런스’에서 발표자로 나선 제이슨 퍼먼 교수(미 하버드 케네디스쿨)는 “최근의 각국 인플레이션 추이를 보면 각국 중앙은행이 공통적으로 정한 물가안정 목표치(2%)까지 이르도록 정책금리를 변경하는 통화정책을 펴기보다는 인플레 수준이 3% 선에서 안정화되는 수준에 만족할 가능성이 높아 보인다”고 내다봤다. 그는 미국 연방준비제도(Fed)의 경우 물가안정목표치를 현행 2%에서 2~3% 수준으로 변경해야 한다는 경제 전문가들의 주장이 나오고 있지만 연준은 2% 목표치를 그대로 유지할 것으로 보인다고 말했다. 다만 연준이 앞으로 실제 통화정책에서는 경기침체 우려 등을 고려해 인플레 관리 목표를 중장기 시계에서 3% 정도로 설정하고 이 수준에서 앵커(안정화)되는 쪽을 수용하게 될 것으로 본다고 전망했다.

그는 또 앞으로 미국의 시장 금리(국채 10년물 지표금리)는 장기간 3%(명목) 수준에 정착하는 등 높은 수준을 지속할 것으로 내다봤다. 그는 “미국을 비롯해 각국 경제의 부채(정부·가계·기업) 수준이 코로나19를 거치면서 크게 증가했는데, 앞으로 물가가 완연한 안정세에 들어선다해도 높은 부채 수준이 시장금리에 지속적인 영향을 미치게 될 것이라고 말했다. 국채 등 기존 부채를 고금리로 차환(다른 새 채권 등을 발행해 상환)하게 되면서 시장 금리가 1.5~2%(실질) 대의 높은 수준을 지속할 거라는 얘기다.

그는 올해 예상외로 미국 경제가 회복 흐름를 보이고 있는 현상에 대해 “민간 내수 소비가 경제 회복을 견인하고 있다. 이는 코로나19 기간 동안의 막대한 재정 이전(보조금)을 바탕으로 한 ‘가계 초과저축’이 뒷받침해주고 있다”며, “그러나 최근에 미국 가계의 처분가능소득이 계속 감소중이라서 민간소비 확대가 지속 가능할 것인지는 회의적”이라고 말했다. 미국 경제의 연착륙 전망은 아직 보장된 것이 아니라는 얘기다.

그는 또 미국에서 최근 월간 인플레 지표가 주춤해졌지만, 임금 증가세가 확연한데다 중고차·휘발류 가격이 낮은 수준을 계속 유지할 것으로 기대하기도 어렵다며 “최근 인플레 둔화는 일시적인 현상일 가능성이 높다”고 말했다.

조계완 선임기자 [e-mail]