미 금리, 한국 추월…올 3차례 더 인상 가능성

뉴스분석 l 연준, 0.25%P 인상
미 연준 매파 색채 강화
10년만에 한-미 금리 역전
국내 자본유출 가능성에 촉각

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제롬 파월 미국 연방준비제도(연준) 의장이 첫 통화정책을 결정하는 데뷔 무대에서 다소 매파적 성향(통화 긴축 선호)을 드러내 국제 금융시장이 긴장하고 있다. 미 연준이 기준금리 인상 속도를 높여나갈 것임을 예고하면서 우리나라도 글로벌 자금의 변화 기류에 촉각을 기울이지 않을 수 없게 됐다.

미 연준은 21일(현지시각) 워싱턴 본부에서 이틀간 진행된 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리인 연방기금 금리를 연 1.25~1.50%에서 1.50~1.75%로 0.25%포인트 인상하기로 했다고 발표했다. 지난달 취임한 파월 의장 체제 이후 첫 금리 인상이다. 이로써 미국의 정책금리 상단은 한국은행의 기준금리(1.50%)를 웃돌게 됐다. 한-미 정책금리가 뒤집힌 것은 2007년 8월 이후 10년7개월 만이다.

시장의 관심은 앞으로의 금리 인상 속도로 쏠렸다. 이날 공개된 연준 위원들의 금리 인상 전망치를 점의 분포로 나타낸 ‘점도표’를 보면 매파적 색채가 짙어졌다. 올해 금리 인상 전망 횟수는 아슬아슬하게 3차례로 유지됐다. 위원 15명 가운데 8명이 올해 금리 인상을 이번 인상을 포함해 ‘3차례 이하’, 나머지 7명은 ‘4차례 이상’을 주장했다. 지난해 12월 통화정책회의 당시에는 4차례 이상을 주장한 연준 위원이 4명에 그쳤다. <블룸버그>는 “연준이 올해 인상 횟수를 놓고 절반으로 쪼개졌다”고 평가했다.

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내년 금리 인상 횟수도 기존 2차례에서 3차례로 늘리고, 2020년에는 두차례 인상을 예고했다. 이렇게 되면 2020년까지 7차례 금리 인상이 가능해 미국 기준금리는 3.25~3.50%까지 1.75%포인트 높아지게 된다. 전문가들은 2020년의 기준금리 전망치는 다소 통화 긴축적 수준이 되는 것을 뜻한다고 평가한다.

연준이 기준금리 정상화 일정에 속도를 내는 것은 실물경기에 대한 자신감을 반영한 것으로 풀이된다. 실업률은 17년 만의 최저치인 4.1%까지 떨어졌고, 소비와 투자 지표도 양호하다. 이날 공개한 경제 전망도 낙관적이다. 연준은 올해 미국 국내총생산(GDP) 증가율 전망치를 2.5%에서 2.7%로 상향 조정했으며, 내년 성장 전망치는 2.1%에서 2.4%로 0.3%포인트 높였다. 실업률은 올해 말 3.8%까지 떨어질 것으로 예상했다. 물가는 내년에 2.1%로 예상해 관리 목표치인 2%를 넘어설 것이라고 전망했다. 게다가 도널드 트럼프 행정부의 감세 정책과 재정지출 확대는 경기를 과열시킬 수 있다는 우려가 나온다.

파월 의장은 이날 기자회견에서 “위원들 다수가 지난해 12월 이후 전망치를 상향했지만, 올해 기준금리 전망치는 변하지 않았다. 점진적인 금리 인상이 경제에 도움이 된다”고 말했다. 하지만 시장은 의심하고 있다. 영국의 <파이낸셜 타임스>는 “월가에서는 올해 금리가 4차례 인상될 것으로 예상하고 있다”고 전했다. 골드만삭스는 물가상승 압력이 커지는 하반기 이후 연준이 기준금리 인상 횟수를 수정할 가능성이 높다고 내다봤다.

다만 트럼프 행정부의 보호무역 정책이 경제 불확실성을 높이고 있다는 점이 변수다. 파월 의장도 트럼프의 ‘무역 전쟁’에 대한 질문에 “경기 전망에 점점 ‘뚜렷한 리스크’가 될 수 있다”고 말했다. 보호무역 공세가 거칠어질 경우 세계경제 동반 위축을 초래해 금리 인상 일정에 차질이 빚어질 수 있다는 얘기다. 미국의 경제 성장세가 내년이면 정점에 이를 가능성이 높아졌다는 관측도 나온다. <블룸버그>는 연준이 금리 인상을 지속할 경우 내년 하반기 이후 경기하강으로 연결될 가능성이 높다고 보도했다.

한-미 정책금리의 역전에 따른 자본유출은 단기적으로 크지 않을 것이라는 분석이 많다. 외국인 자금 유출·유입은 금리 차이 외에도 국내외 경기와 위험자산 선호 여부, 환율 등 복합적 요인에 의해 결정되기 때문이다. 과거 2차례 금리 역전 시기에도 시장에 충격을 줄 정도의 이탈은 없었다. 하지만 미 연준의 공세적 금리 인상이 이어져 역전 폭이 확대되거나 장기화할 경우 악영향이 불가피할 것으로 보인다. 글로벌 투자은행들은 1분기 성장률과 자동차·조선업 고용 사정, 부동산·가계부채 동향에 따라 한국은행이 금리 인상 시기와 횟수를 결정할 것이라고 예상했다.

한광덕 선임기자, 워싱턴/이용인 특파원 [e-mail]

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